上周（11.11~11.15）后半程，市场转向弱势震荡 ，防御风格再起
，银行板块持续逆市走强， A股顶流银行ETF（512800）韧性突出 ，日线强势三连阳！

　　今年上半年，银行板块就以亮眼防御性吸引广泛关注 ，截至6月末，中证银行指数年内累计上涨17.25%
，是同期所有行业（中证全指二级）中唯一收获两位数涨幅的，较排名第二的交通运输超额逾11个百分点 。

　　注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2023年
，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年 ，-4.41%；2020年
，-4.23%；2019年，22.65%
。指数过往业绩不预示未来表现。

　　三季度以来 ，银行板块绝对收益逻辑延续
，但受市场高弹性板块阶段强劲走势影响，银行的相对收益有所减弱 。在市场整体回暖的背景下 ，如何看待当下银行板块的投资价值？ 

　　中信证券（维权）认为，银行股的价值提升来自于投资者重新搭建人民币大类资产投资框架下的逻辑演绎
，低波稳健产品对于权益价值的保护是这一框架下资金的现实选择，政策助力带来的实体风险缓释尤其是城投和地产部门信用风险的缓释 ，进一步夯实银行股的投资价值
，建议积极增配
。

　　银河证券表示，银行营收净利修复 ，息差降幅收窄
，负债成本优化效果逐步显现，大行信贷投放和风险抵御能力有望受益国家增资落地。财政货币政策逆周期调节加强 ，促进经济回暖 。政策拐点下
，银行基本面积极因素积累，利好银行信贷投放和资产质量 ，继续看好银行板块红利价值
。

　　财信证券也提示银行板块红利价值或将持续
，随着地方化债推进，专项债财政资金拨付、国有大行注资 、地产等一揽子政策推进 ，有望带动社融信贷改善，银行风险资产质量缓释。在无风险利率下行大背景下
，高股息绝对收益仍是板块长期投资逻辑，继续保持关注 。

　　值得注意的是 ，近期银行板块获资金借道ETF密集加码
，上交所数据显示，银行ETF（512800）上周5日获资金连续净流入合计2．11亿元；时间拉长至近10日 ，资金净流入8日
，区间累计净流入近3亿元。

　　顺势而起 ，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）
。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数
，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行
、农业银行、交通银行等国有大行 ，捕捉“高股息 ”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行 、兴业银行
、江苏银行等高成长性股份行、城商行 、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　数据来源：沪深交易所
、Wind、华宝基金等 。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31 ，发布于2013.7.15
。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示
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。