本报记者 毛艺融

　　11月25日收盘后，最新一轮MSCI中国指数调整将正式生效。

　　北京时间11月7日 ，全球知名指数公司明晟（以下简称MSCI）公布了半年度审核变更结果 。在本次调整中
，MSCI中国指数新纳入4只中国股票，剔除20只
。本次MSCI指数调整将于11月25日收盘后正式生效。

　　此次新纳入4只中国股票 ，具体来看
，MSCI中国指数本次新增4只标的，包括首创证券、华勤技术 、龙芯中科
、天风证券 ，均为A股股票 。

　　纳入MSCI中国指数同时也意味着被嵌套进MSCI新兴市场指数，进入了MSCI全球标准指数系列
，从而将获得大量被动资金跟踪
。这意味着，被MSCI新纳入个股或将在当天尾盘迎来海外被动指数资金的买入。

　　除新纳入股票之外 ，MSCI中国指数本次剔除了20只中国股票
，包括1只中概股，2只港股 ，17只A股 。

　　在全球资本市场中
，MSCI是全球最大的指数提供商之一，其编制的MSCI指数更是广泛被认为是衡量全球投资组合表现的重要基准。

　　MSCI根据市值、地区 、行业
、主题等多种维度划分出不同的指数
。其中 ，涉及A股的包括MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数以及MSCI中国全股票指数。最受国际投资者关注的是MSCI中国指数
，它是由MSCI编制的跟踪中国概念股票表现的指数，也是国际投资者衡量和投资中国市场的重要参考指标 。

　　MSCI中国指数涵盖了A股 、H股、B股
、红筹股、P股的大中型股代表和海外上市（比如ADR）
。目前 ，MSCI中国指数是全球投资者关注的重要参考指标之一
，被广泛用于衡量中国股票市场的表现 、进行市场比较和投资组合构建。

　　除MSCI中国指数外，MSCI中国A股在岸指数的成份股名单也有所调整 ，增加8只，包括首创证券
、供销大集、华虹公司 、华勤技术
、正邦科技、康美药业 、龙芯中科
、晶合集成
，剔除了派林生物 。

　　资金流向方面，随着MSCI多个指数成份股调整 ，相关的指数基金也将随之调仓
，新纳入的企业将得到更多的资金配置，被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出 ，相关个股可能出现成交量和波动率的“异常”放大
，特别是在尾盘
。

　　中金公司研报认为，在结果宣布后至正式实施日前 ，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股
，特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。不过需要注意的是，虽然被动资金在调整正式实施日“必须 ”按照权重变化进行调仓 ，但这一期间的股价实际变动却未必与权重调整方向一致
，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形 。

　　据悉 ，MSCI每年会对其所有指数进行4次例行调整，包括5月份和11月份调整幅度较大的半年度审议
，以及2月份和8月份幅度较小的季度审议
。每次调整的依据主要为客观量化指标，如市值和流动性等。

　　自2018年MSCI中国指数纳入A股并逐步扩容以来 ，中国权益市场的国际化程度持续加深 。高盛近期发布的2025年展望报告预计
，MSCI中国指数在2025年将上涨15%，主要得益于每股盈利增长和适度的估值增长
。