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　　刚过去的交易周（11.25~11.29）
，A股结束了11月行情，市场用整整5个交易日来消化和修复上周五（11月22日）的大阴线 ，最终虽然没有反包，但至少情绪已基本扭转
，且保住了月线收红。数据显示，本月有3491只个股累计上涨 ，较10月份小幅提升 。

　　相信很多人的收益曲线和大盘走势相似：月初爆赚
，月中爆亏，月底回了点血
。

　　炒股就是这样一件奇妙的事——也许对短线客来说 ，本月主线题材反复切换
，短线情绪大起大落，最终遵循“七亏二平一赚”的规律；但如果你完整地参与了9月底以来的反弹行情 ，以中长线的心态和模式来持股
，又可能还有利润垫，接下来面对12月的博弈 ，心里有底。

　　那么
，2024年的最后一个月，A股会怎么走？

　　多重利好传来

　　专家：年底前降准可能性很大

　　未来一段时间 ，多个“利好 ”消息待发，A股有望迎来几方面的增量资金或流动性补充——当然
，有些“利好
”并不是仅对A股有影响，而是更高的层面 。

　　12月2日起 ，商务部等六部门发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》（下称《办法》）将于正式施行
。新的《办法》从五方面降低了投资门槛
，一是允许外国自然人实施战略投资。二是放宽外国投资者的资产要求 。三是增加要约收购这一战略投资方式。四是以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价
。五是适当降低持股比例和持股锁定期要求。

　　有分析称 ，外资战投的入场
，还能让A股的投资理念进一步国际化 。价值投资是全球资本市场的主流投资理念，但在A股仍有待普及
。外资战投有锁定期 ，属于中长期资金
，是价值投资的典型，有望和国内的耐心资本一起 ，促进A股价值投资理念深入人心。

　　中国人民银行11月29日发布公告称
，为维护银行体系流动性合理充裕，11月中国人民银行以固定数量 、利率招标
、多重价位中标方式 ，开展了8000亿元买断式逆回购操作，操作期限为3个月（91天） 。公开市场买断式逆回购是央行于10月28日推出的新工具
。此前
，中国人民银行在10月开展了5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

　　有分析称 ，从操作期限看
，此次开展的买断式逆回购操作将于明年2月下旬到期，可熨平跨年、春节假期的资金面波动 。春节前现金投放 、缴税等规模都较大 ，历来有较大的流动性缺口
，而央行在10月
、11月的买断式逆回购操作均可完整跨过春节因素对流动性的影响
。

　　今年以来，央行丰富货币政策工具箱、提升流动性管理水平的动作频出。而临近年底 ，随着多地新一轮存量隐性债务置换债券发行计划披露
，市场上关于降准的预期再度升温 。本轮行情中，降准利好对于A股的提振力度 ，不言而喻
。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示
，中国人民银行将继续通过降准 、买卖国债、适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性 ，以配合地方债顺利发行。其中，年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大 。

　　中国民生银行首席经济学家温彬也认为
，若11月底降准未落地，考虑到12月中上旬也是地方政府置换债的供给高峰期 ，政府债供给和财政支出的节奏错位会在月中时点对资金面造成扰动
，以及当月MLF到期规模亦达到1.45万亿元高位
、年末临近下市场资金面恐面临一定季节性收敛，还有引导金融机构继续加大对实体经济的支持力度、支持谋划开门红等因素 ，央行前期宣布的择机降准0.25-0.5个百分点在近期实施的概率加大。

　　此外
，据媒体报道，近日多只中证A500ETF发布上市交易公告书 ，保险 、养老金产品
、企业年金、信托等多路资金积极买入
。中国证监会官网显示
，11月27日，兴业基金 、中金基金
、海富通基金和银河基金上报了相关产品。有统计显示 ，截至当天
，围绕中证A500指数布局的公募基金产品数量已达百只 。这也预示着第三批中证A500ETF，即增量资金正在路上
。

　　数据显示 ，截至11月28日，沪深北三大交易所两融余额达到1.82万亿元
，较10月底的1.69万亿元，9月底的1.43万亿元 ，增长趋势稳定。作为观察市场资金情绪的“风向标”之一
，融资余额持续增长，一定程度上体现出增量资金持续入市的态势 。

　　华金证券研报表示 ，影响12月A股市场走势的核心因素是政策、外部事件和流动性
。政策面来看
，首先，中央经济工作会议对明年的财政 、货币等政策定调大概率偏积极；其次 ，明年赤字率提升
、设备更新和以旧换新、进一步放松地产等增量政策可能逐步出台。外部事件方面
，其认为，年末外部风险可能相对有限 。一是中美博弈的风险短期可能边际下降；二是俄乌 、中东等地缘冲突的风险短期明显下降
。

　　对于后市 ，浙商证券研报称
，推测本轮日线调整有望在12月中上旬结束，届时60日均线将有可能成为市场企稳上涨的重要技术支撑。配置方面 ，基于“战术谨慎期间逐渐度过，下探时机会大于风险 ”的判断
，其建议投资者枕戈待旦，在主要指数逐步完善调整结构
、测试前期低点时择机增加配置 。行业方面 ，依旧坚持“大金融+泛科技
”的配置方向
，遵循“水往低处走”的原则，优先选择上述板块中涨幅相对落后（尤其是强势板块中没有升破10月8日高点）的标的
。

　　华尔街大佬看好中国资产：

　　中国是仅存的便宜市场

　　据证券时报 ，当地时间11月28日
，被誉为环球投资大师、量化基金创始人吉姆·罗杰斯在一场媒体连线采访中警告称，全球市场的狂欢将以危机告终 ，自己已于近期大幅减持头寸
，但保留了对中国和乌兹别克斯坦的投资。

　　在全球几乎所有市场都正在上涨的背景下，投资者一片欢欣鼓舞 ，在罗杰斯看来
，这不是一个好信号 。罗杰斯在访谈中表示，当前市场不是一个“典型的泡沫 ” ，虽然还没有到每个人都歇斯底里式地涌入股市的程度，但几乎每个投资者都在谈论赚钱有多容易
，每当出现这种狂欢派对的时候，就意味着要开始警惕了。

　　因此 ，罗杰斯表示
，自己已经大幅减少了多个市场的头寸，等到市场变得更疯狂时再开始做空 ，但确切时点尚不确定
。但在他看来
，美联储目前仍有足够的弹药，可以大量印钞 ，这或许可（金麒麟分析师）以维持一段时间。

　　尽管已经大幅减仓
，但罗杰斯表示自己仍持有中国和乌兹别克斯坦的股票 。罗杰斯解释道，“目前中国是唯一一个便宜市场
。如果让我现在环顾四周 ，我想
，中国是仅存的便宜市场。其他所有市场都已被开发 、利用和投资，因此我卖掉了其中的大部分 。”罗杰斯称：“我认为中国将继续发展 ，它将在世界经济中变得更加重要
。
”

　　与此同时，摩根资产管理资深环球市场策略师朱超平近日举行的《2025长期资本市场假设》发布会上表示
，未来国内市场或将进入企业基本面验证期，特别是国内财政政策的持续释放 ，将从国内生产复苏和消费需求两个维度拉动市场回升
，行情或将进入企业业绩支撑的价值回归阶段。

　　摩根资产管理发布的《2025长期资本市场假设》指出，未来10至15年 ，中国股票的预期年化回报率为7.8%（以美元计）
，如以人民币计价，长期的年化回报预测值为6.6% ，这里也隐含了人民币兑美元长期升值的预期 。即使中国股票于9月出现大幅反弹
，市场仍提供有估值吸引力的周期性机会
。报告认为，未来企业利润率有望提高 ，同时中国股票市场中亦蕴含着丰富的投资机遇
，主动管理可以帮助实现超额回报。

　　（文章来源：每日经济新闻）