上周（11月25日-29日）黄金维持区间震荡表现 ，特朗普提名贝森特作为新的财政部长
，其缩减财政支出的态度令美元信用透支忧虑有所缓解。同时，黄金的地缘溢价也有所减弱 。国内投资者在上周的踊跃后本身趋于冷静 ，整体呈现小幅流出
。

　　市场观点方面，过去一周（11.25~11.29）贵金属有所回落
，伦敦金下跌-1.63%，伦敦银下行-1.78%。金银比从前周的86.9回落至86.3 ，美国10年期TIPS债券收益率回升至1.92%
，10年期国债名义利率回升至4.18%（2年期4.13%），美元指数录得105.77 。

　　此前较强的避险情绪有所回落。特朗普提名贝森特为新财长 ，市场对特朗普直接大幅加征关税的预期下降
，新财长可能采取逐步加征的策略，但中长期的目标是与特朗普保持一致的 ，因此短期市场风险担忧下降
。

　　当下黄金处于观望态势
，短期向上向下动能都不足。往后看，12月FOMC或成关键时点 。如果以通胀回升作为基准情形 ，未来可能会回归“1995年 ”和“2019年
”软着陆下的预防式降息
，即利率以有限、较慢的速度下调，同时通胀预期稳定 ，彼时黄金基本呈现震荡格局
。所以12月FOMC点阵图较为关键，印证美联储是否会下调点阵图即此轮降息路径的幅度。

　　上周市场动态方面
，美联储11月会议纪要语调偏中性 。11月26日， 美联储公布 11 月会议纪要显示 ，美联储官员对通胀正在缓解 、劳动力市场强劲表示了信心
，从而允许进一步降息，但只会是以渐进的方式降息
。与会者预计 ，如果数据与预期一致
，通胀继续持续降至2%，经济保持在接近最大就业水平 ，那么随着时间的推移
，逐步转向更中性的政策立场可能是合适的。

　　美国10月PCE物价指数稳步上行 。11月27日，美国商务部公布数据显示 ，美国10月PCE物价指数同比上涨2.3%
，持平预期，9月前值为上涨2.1%；环比上涨0.2% ，与预期和前值一致
。10月核心PCE物价指数同比升2.8%，为今年4月以来最大升幅
，符合预期，前值为2.7%；环比则持平于0.3% ，也符合预期。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610
，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现 。投资者可在博时基金APP
、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准） ，该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式
。

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